Könnten Banken die sanfte Landung vermasseln?

Von SAM SUTTON

08.09.2023 08:00 Uhr EDT

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Die Antwort ist definitiv vielleicht.

Die Ankündigung von Moody's, die Ratings von zehn kleinen und mittelgroßen Kreditgebern gesenkt zu haben, war ein Zeichen dafür, dass die „Minibankenkrise“, die Washington und die Wall Street Anfang des Frühlings erschütterte, möglicherweise noch nicht vorbei ist. Der Ratingdienst warnte außerdem wichtige Institutionen (BNY Mellon, State Street und Northern Trust) und überregionale Institute (Truist, US Bank), dass eine Herabstufung der Schulden unmittelbar bevorstehen könnte.

Das ist das Letzte, was die Verbündeten des Weißen Hauses wollen, wenn sie in den „Bidenomics“-Bus steigen. Sollte die Wall Street den Bankensektor verärgern, könnte dies neue Herausforderungen für die Kreditgeber mit sich bringen, nachdem sie bereits angekündigt haben, dass sie in den kommenden Monaten mit strengeren Kreditstandards rechnen.

„Die Kreditbedingungen haben sich in diesem Jahr erheblich verschärft und entsprechen eher einem Wirtschaftsszenario mit einer harten Landung als mit einer weichen Landung“, sagte Darrell Cronk, Chief Investment Officer der Wealth- und Investment-Management-Abteilung von Wells Fargo, gegenüber MM.

Die Herausforderungen, mit denen bestimmte Finanzinstitute konfrontiert sind, sind nicht so unmittelbar oder akut wie die, die die Silicon Valley Bank im März trafen. Auch wenn die Kaskadenausfälle, die die Aufsichtsbehörden befürchteten, als sie nicht versicherte Einlagen bei SVB und Signature Bank absicherten, nie eintraten, sieht Moody's immer noch Probleme.

Da die Zinssätze voraussichtlich länger hoch bleiben, werden die Kosten für die Aufrechterhaltung der Einlagen steigen, die Kreditaktiva werden sich verschlechtern und unrealisierte Verluste aus älteren Investitionen werden schwelen. Darüber hinaus haben die Banken deutlich gemacht, dass die Kreditvergabe wahrscheinlich abkühlen wird.

Dies trug dazu bei, dass der Ratingdienst auch für die Banken einen trüben Ausblick gab. Die Moody's-Analysten Jill Cetina und Ana Arsov schrieben in einer Forschungsnotiz, dass die Einbrüche „im Zusammenhang mit den Spannungen im Bankensektor sowohl tiefer als auch länger andauern und ein stärkerer Abschwung möglich ist, wenn die Kreditvergabestandards der Banken weiter verschärft werden.“

Natürlich gibt es eine Reihe von Daten, die zeigen, dass es der Wirtschaft gut geht. Die Wachstumswerte des letzten Monats waren solide und die Arbeitslosigkeit liegt weiterhin nahe an historischen Tiefstständen. Die Inflation hat begonnen, nachzulassen (obwohl wir mehr darüber erfahren werden, wenn am Donnerstag der Verbraucherpreisindex für Juli veröffentlicht wird). Auch wenn die Gewinne im zweiten Quartal ziemlich dürftig ausfielen, gab es keinen Markteinbruch: „Die Herabstufungen durch [Moody's] stehen im Einklang mit dem schwierigeren Geschäftsumfeld, mit dem die Banken konfrontiert sind.“ Zusammen mit den Erwartungen der Banken an ein strengeres regulatorisches Umfeld werden sie zu einem weiteren Rückgang der Kreditvergabe führen“, schrieb Mohamed El-Erian, Präsident des Queens' College in Cambridge und Chefwirtschaftsberater der Allianz, per E-Mail an Ihren Gastgeber.

„Dennoch ist die Wirtschaft als Ganzes vielseitig und flexibel genug, um eine Verschärfung der Kreditbedingungen zu bewältigen, sofern die Fed am Ende nicht übertreibt“, fügte El-Erian hinzu.

Wird das passieren? Im Moment ist es auch ein klares Vielleicht.

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Apropos Fed: Der Präsident der Philadelphia Fed, Patrick Harker, sagte am Dienstag, dass die Zentralbank bei ihrer nächsten Sitzung möglicherweise keine Zinserhöhungen vornehmen müsse. „Wenn es bis Mitte September keine alarmierenden neuen Daten gibt, glaube ich, dass wir an dem Punkt angelangt sein könnten, an dem wir geduldig sein und die Zinssätze stabil halten und die von uns ergriffenen geldpolitischen Maßnahmen ihre Wirkung entfalten können“, sagte Harker, der abstimmt im Offenmarktausschuss, sagte er in vorbereiteten Bemerkungen bei einer Veranstaltung in Philadelphia.

– Um eine Aussage des Fed-Vorsitzenden Jerome Powell zu übernehmen: Die Sitzung im September könnte live stattfinden. In einem Monat kann viel passieren, aber die stimmberechtigten FOMC-Mitglieder sind sich öffentlich nicht einig darüber, wie die nächsten Schritte aussehen könnten. Der Präsident der New Yorker Fed, John Williams, äußerte sich ziemlich zurückhaltend, als er am 2. August mit Jeanna Smialek von The NYT sprach. Aber Fed-Gouverneurin Michelle Bowman sagte am Montag, sie gehe davon aus, dass „wahrscheinlich zusätzliche Erhöhungen erforderlich sein werden, um die Inflation auf das Ziel des FOMC zu senken.“

Es beginnt – Theo Francis und Lauren Weber vom WSJ: „Konservative Rechtsaktivisten haben den Einsatz positiver Maßnahmen durch Universitäten erfolgreich angefochten. Jetzt streben sie nach Diversitätsinitiativen, die in amerikanischen Unternehmen weit verbreitet sind. Einige Unternehmen überdenken ihre Bemühungen bereits.“

Klimaproblem – Unser James Bikales: US-Versicherungsunternehmen hielten im Jahr 2019 536 Milliarden US-Dollar an Vermögenswerten im Zusammenhang mit fossilen Brennstoffen, obwohl die Umweltverschmutzung durch diese Branchen den Klimawandel verschlimmert, der das Kerngeschäft der Versicherer dezimiert, ein am Dienstag von Ceres, ERM und veröffentlichter Bericht Persefoni gefunden. Der Bericht, der sich auf Daten des kalifornischen Versicherungsministeriums stützte, kam zu dem Schluss, dass die Bestände an fossilen Brennstoffen stark bei den größten Versicherern gewichtet waren, wobei die 16 größten Versicherungsunternehmen 50 Prozent der Vermögenswerte im Zusammenhang mit fossilen Brennstoffen hielten.

„Trotz der klaren Signale, dass der Versicherungssektor aufgrund der physischen Risiken des Klimawandels enorme finanzielle Verluste erleidet, müssen US-Versicherer ihr Engagement für eine kohlenstoffarme Zukunft noch überzeugend unter Beweis stellen“, schreiben die Forscher.

Fed geht bei Stablecoins flexibel vor – Von Victoria Guida und Zach: „Die Federal Reserve hat am Dienstag ihre Erwartungen an Banken dargelegt, die am Handel mit Stablecoins interessiert sind, und behauptet, während der Kongress darüber debattiert, inwieweit die Zentralbank die Aufsicht über solche Token mit den Staaten teilen sollte.“

Genslers Krieg gegen Texte – Unser Declan Harty: „Mehr als ein Dutzend Wall-Street-Firmen haben sich bereit erklärt, insgesamt 549 Millionen US-Dollar zu zahlen, um die Vorwürfe der US-Aufsichtsbehörden wegen der weit verbreiteten Nutzung nicht überwachter Kommunikationsplattformen durch ihre Mitarbeiter zu begleichen.“

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Langsam, langsam, langsam – Unser Doug Palmer: „Die US-Warenimporte aus China gingen in den ersten sechs Monaten des Jahres 2023 um 25 Prozent zurück, berichtete das Handelsministerium am Dienstag, da Unternehmen angesichts des Anstiegs nach anderen Ländern suchten, um Risiken zu verringern und ihre Lieferketten zu diversifizieren.“ Spannungen zwischen Washington und Peking.“

– J. Edward Moreno von der NYT: „Chinas Handelszahlen sind im Juli gesunken, laut den am Dienstag veröffentlichten Regierungsdaten, ein Zeichen dafür, dass die wirtschaftliche Erholung des Landes trotz der Bemühungen der Beamten in Peking, das Wachstum wieder anzukurbeln, hinterherhinkt.“

WeWorked – Ellen Huet von Bloomberg: „Die Aktien von WeWork Inc. stürzten im erweiterten Handel um mehr als 25 % ab, nachdem gesagt wurde, dass es „erhebliche Zweifel“ an der Fähigkeit des Unternehmens gebe, den Betrieb fortzusetzen. Das Unternehmen führte anhaltende Verluste an und kündigte Mitgliedschaften in seinen Büroräumen.“

Bank-Herausforderungen, nämlich – Claire Ballentine von Bloomberg: „Millionen Amerikaner haben einen höheren Zinssatz auf ihrem Sparkonto, als sie für ihre Hypothek bezahlen.“